10月12日晚间,国金证券600109)和国联证券601456)双双发布公告称,终止此前闹得沸沸扬扬的资产重组计划,国金证券控股股东终止向国联证券转让股份。

  据媒体报道,一位接近相关券商的人士称,重组的终止与这次事件可能涉嫌内幕交易有关。“不过,事情具体是怎样的,现在有两个说法:一个是因为这次的内幕交易痕迹太明显、负面影响太大,监管叫停了两家券商的合并;另一个是监管要严查内幕交易,两家券商就放弃合并了,这样在具体追责的时候,可能就因为最终没有完成交易,在追责方面进行一些抗辩。”上述人士指出。

  国联、国金今日双双复牌待遇却相差甚大,国联证券低开低走全天表现弱势,最终收跌5.91%。不同的是国金证券震荡走高,盘中最大涨幅近6%,最终收涨2.88%,除去东方财富300059)、海通证券600837)两个微红平盘,其几乎为证券板块今日唯一收涨个股。

  业内人士认为,国联、国金此次重组失败,虽在一个月内双方都不能再进行任何资产重组活动。但国金证券资产本身存在优越性,此次重组失败更多可能是由于涉嫌内幕交易,与双方内部股东与资产无直接关系。国金证券此时更有待价而沽的势头,正因此今日国金证券股价表现强势,资金更倾向于期待国金证券未来的其余资产重组动作。

  另外,昨日证券板块单日涨近4%,数据显示有大量资金流入证券板块。这部分资金大多是提前埋伏,预期国联证券与国金证券复牌后能带动整个证券板块。今日证券板块收跌1.9%,除国金证券外几乎全数收绿,数据显示板块主力资金流出超过40亿元。

  提到未来可能出现的证券资产重组,华西证券002926)判断,未来券商收购或合并案例将会不断涌现。合并既有“强强联合”,“强并弱”,也会有中小券商之间的抱团。除了股东层面推进的整合,市场化并购中民营系券商可能会成为重要的合并标的。

  中银证券601696)研报也曾给出证券公司同业并购主要有三个原因:

  一、监管对于券商并购的鼓励。2019年11月,证监会在答复政协提案中,明确提出积极推动打造航母级头部证券公司。而并购是打造航母级券商的重要途经之一;

  二、券商希望抓住行业格局巨变前的窗口期通过并购迈过大型综合性券商门槛;

  三、2018年以来对金融机构股东资格等公司治理体系的完善政策,以及对于金融控股公司监管的加强,使得部分民营资本有意愿退出券商。

  尽管券业并购是大势所趋,但从可操作性来看,不同体质、股东背景差异太大的两家券商,合并难度太大,而同一控股股东下的两个或三个券商的合并更容易一些,这也让这一批中小券商成为了市场资金关注的重要目标。因此国联、国金牵手失败并不影响其余券业并购的大趋势。相同控股股东或“派系”的券商仍然值得被终顶关注。